Corvinus
Corvinus

Vállalati nyugdíjkötelezettségek és a részvények kockázata – tőkeáttétel és kereszttulajdonlás

Móricz, Dániel (2006) Vállalati nyugdíjkötelezettségek és a részvények kockázata – tőkeáttétel és kereszttulajdonlás. Közgazdasági Szemle, 53 (2). pp. 144-157.

[img]
Preview
PDF - Requires a PDF viewer such as GSview, Xpdf or Adobe Acrobat Reader
460kB

Abstract

Az írás az Egyesült Államokban a magánalapon működő, szolgáltatással meghatározott vállalati nyugdíjprogramoknak a részvények kockázatára gyakorolt hatásával foglalkozik. A szolgáltatási nyugdíjprogramok eszközei között általában magas a részvények aránya, míg a kifizetések nem függnek a befektetési teljesítménytől. A nyugdíjalap eszközeinek teljesítménye ezáltal egyrészt a tőkeáttétel növelésén, másrészt – miután a vállalatok egymás részvényeit tartják a nyugdíjalapokban – egyfajta kereszttulajdonlási hatáson keresztül befolyásolja a programot működtető vállalat és részvényeinek hozamát, kockázatát. Ennek jelentőségére különösen az ezredfordulót követő tőkepiaci folyamatok világítottak rá: az alacsony szintre süllyedő kamatok felértékelték a nyugdíjkötelezettséget, míg a részvénypiac gyengébb teljesítményének következtében csökkent a járadékígéretek fedezetének értéke. A tanulmány egy CAPM alapú modellben mutatja be, hogy a szolgáltatási nyugdíjprogramok esetében jelentkező tőkeáttételi és kereszttulajdonlási hatás növelheti a részvénypiac volatilitását, módosíthatja a részvények szisztematikus kockázatát és az egyedi, nem diverzifikálható variancia arányát.

Item Type:Article
JEL classification:G11 - Portfolio Choice; Investment Decisions
G12 - Asset Pricing; Trading Volume; Bond Interest Rates
G23 - Pension Funds; Non-bank Financial Institutions; Financial Instruments; Institutional Investors
G32 - Financing Policy; Financial Risk and Risk Management; Capital and Ownership Structure; Value of Firms; Goodwill
Subjects:Finance
ID Code:3448
Deposited By: Veronika Vitéz
Deposited On:22 May 2018 13:33
Last Modified:22 May 2018 13:33

Repository Staff Only: item control page