Corvinus
Corvinus

Menedzserösztönzők hatása a vállalati fedezésre

Bihary, Zsolt and Dömötör, Barbara (2018) Menedzserösztönzők hatása a vállalati fedezésre. Közgazdasági Szemle, 65 (7-8). pp. 701-710. DOI https://doi.org/10.18414/KSZ.2018.7-8.701

[img]
Preview
PDF - Requires a PDF viewer such as GSview, Xpdf or Adobe Acrobat Reader
502kB

Official URL: https://doi.org/10.18414/KSZ.2018.7-8.701


Abstract

A vállalati fedezési szokások magyarázatára szolgáló modellünkben az optimális fedezeti arány egy kétkomponensű hasznosság maximalizálásából vezethető le. A teljes vállalati hasznosság mellett a célfüggvényben megjelenik a pénzügyi vezető azon várakozása is, hogy fedezeti döntését utólagosan nem a teljes, hanem csak a pénzügyi eredmény alapján ítélik meg. Ha a menedzser biztos lehet abban, hogy bónusza a teljes vállalati eredménytől függ, akkor más ösztönzők hiányában a modellünkből levezethető optimális fedezeti arány megegyezik a szakirodalom klasszikus modelljeinek eredményével. Ha viszont a pénzügyi vezető arra számít, hogy fedezési döntésének utólagos megítélése kizárólag a pénzügyi eredményen alapul, az optimális kockázatkerülő döntése az lesz, hogy egyáltalán nem fedez. E két, ellentétes irányú komponens súlyának függvényében alakul az optimális fedezeti arány. Elméleti modellünk empirikus megerősítéséhez a magyar nagyvállalatok fedezési gyakorlatát vizsgáltuk. A rendelkezésre álló minta kis mérete miatt az eredmény nem lett szignifikáns, azonban megfelel az elméleti modell alapján vártnak.

Item Type:Article
JEL classification:G13 - Contingent Pricing; Futures Pricing; option pricing
G32 - Financing Policy; Financial Risk and Risk Management; Capital and Ownership Structure; Value of Firms; Goodwill
G34 - Mergers; Acquisitions; Restructuring; Voting; Proxy Contests; Corporate Governance
Subjects:Finance
DOI:https://doi.org/10.18414/KSZ.2018.7-8.701
ID Code:3646
Deposited By: Veronika Vitéz
Deposited On:04 Sep 2018 14:14
Last Modified:04 Dec 2018 06:15

Repository Staff Only: item control page