Corvinus
Corvinus

Aktív befektetési stratégiák teljesítményének mérése tiszta faktorportfóliókkal

Fain, Máté and Naffa, Helena (2019) Aktív befektetési stratégiák teljesítményének mérése tiszta faktorportfóliókkal. Hitelintézeti Szemle / Financial and Economic Review, 18 (2). pp. 52-87. DOI https://doi.org/10.25201/HSZ.18.2.5287

[img]
Preview
PDF - Requires a PDF viewer such as GSview, Xpdf or Adobe Acrobat Reader
1MB

Official URL: http://doi.org/10.25201/HSZ.18.2.5287


Abstract

A cikkben többváltozós keresztmetszeti regressziók alapján összeállított tiszta faktorportfóliókkal azt vizsgáljuk, hogy ezen aktív befektetési stratégiákkal lehetett-e többlethozamot elérni a passzív stratégiához képest. Hipotézisünk a piaci hatékonyság tesztjeként is értelmezhető. Az elemzésbe tíz stílusfaktort vontunk be. Empirikus vizsgálatunk azt mutatja, hogy az elmúlt közel 20 évben szignifikáns pozitív többlethozamot a tiszta értékfaktor konszenzusos vételével lehetett elérni. A szakirodalomban pozitív hozamtöbblettel jellemzett méret és momentumfaktorok tanulmányunkban nem szignifikánsak. A kockázatosságot megragadó faktorok (eredmény változékonysága, volatilitás, tőkeáttétel) többlethozama szignifikáns és negatív, ami egybeesik várakozásainkkal, azaz sikeres konszenzusos eladási befektetési stratégiát lehetett e faktorokra építeni. A várakozásainkkal ellentétes eredményekre jutottunk a jövedelmezőségi, növekedési és kereskedési aktivitást mérő faktoroknál, így többlethozamot a kontra eladási stratégiával lehetett elérni. Kutatási eredményeink összhangban vannak a piaci hatékonyságvizsgálatok gyenge formájával.

Item Type:Article
Uncontrolled Keywords:részvénypiacok, eszközárazás, hozam, tiszta faktorportfólió, többváltozós regresszió, teljesítménymérés, piaci hatékonyság
JEL classification:G11 - Portfolio Choice; Investment Decisions
G12 - Asset Pricing; Trading Volume; Bond Interest Rates
G14 - Information and Market Efficiency; Event Studies; Insider Trading
G15 - International Financial Markets
Subjects:Finance
DOI:https://doi.org/10.25201/HSZ.18.2.5287
ID Code:5819
Deposited By: MTMT SWORD
Deposited On:23 Jul 2020 18:06
Last Modified:23 Jul 2020 18:07

Repository Staff Only: item control page