Torzulások a pénzügyi piacok által vezérelt beruházási rendszerben

Abstract

Az elmúlt néhány évtized során mélyreható változások következtek be a fejlett gazdaságok pénzügyi szektorában, és ez különösen vonatkozik az amerikai pénzgazdaságra. A tanulmány e fejlődési folyamat azon aspektusaival foglalkozik, amelyek szorosan kötődnek a beruházási rendszerben kialakuló torzulásokhoz. A gondolatmenet a részvénytulajdonosi érték maximalizációjából indul ki, ami ideológiai alapja volt a reálgazdaság és a pénzügyi szektor közötti szakadásnak. A tanulmány sokoldalúan elemzi a pénzügyi piacok hatását a befektetési magatartásra, a reáltőke beruházások visszaszorulására, az értékkivonás hátrányos következményeire, s a részvény-visszavásárlás káros hatásaira. Mindaddig, amíg a vállalati tőkeköltség és a minimálisan elvárt megtérülés közötti rés nem szűkül, addig a reáltőke beruházások pozíciója nem fog javulni.