A súlyozott átlagos tőkeköltség alkalmazásának kihívásai

Juhász, Péter (2019) A súlyozott átlagos tőkeköltség alkalmazásának kihívásai. Közgazdasági Szemle, 66 (7-8). pp. 805-823. DOI https://doi.org/10.18414/KSZ.2019.7-8.805

Preview

PDF - Requires a PDF viewer such as GSview, Xpdf or Adobe Acrobat Reader
578kB

Official URL: https://doi.org/10.18414/KSZ.2019.7-8.805

Abstract

A súlyozott átlagos tőkeköltség (weighted average cost of capital, WACC) rendkívül gyakran jelenik meg elvárt hozamként projektek, üzletágak és cégek cash flow alapú értékelésekor. A tapasztalatok azonban azt mutatják, hogy míg a felhasználók a szükséges pénzáramlás meghatározásának elveiben legtöbbször szigorúan követik az elméleti módszertan előírásait, a tőkeköltség képletét gyakran nem igazítják az adott értékelési helyzethez. Pedig a súlyozott átlagos tőkeköltség tankönyvekben is gyakran egyedüli változatként felbukkanó, közismert formulája csupán a képlet egy speciális este, így annak nem kellően körültekintő alkalmazása inkonzisztens számításokhoz vezethet. E tanulmány levezeti a súlyozott átlagos tőkeköltség képletének közismert változatát, majd bemutatja annak tranzakciós költségeket és adópajzshatásokat figyelembe vevő új, általánosított változatát, illetve felhívja a figyelmet több, a súlyozott átlagos tőkeköltség becslése során felmerülő kihívásra is.

Item Type:

Article

JEL classification:

G12 - Asset Pricing; Trading Volume; Bond Interest Rates
G30 - Corporate Finance and Governance: General
G31 - Capital Budgeting; Fixed Investment and Inventory Studies; Capacity
G32 - Financing Policy; Financial Risk and Risk Management; Capital and Ownership Structure; Value of Firms; Goodwill
H20 - Taxation, Subsidies, and Revenue: General
H25 - Business Taxes and Subsidies including sales and value-added (VAT)

Subjects:

Finance

DOI:

https://doi.org/10.18414/KSZ.2019.7-8.805

ID Code:

4213

Deposited By:

Veronika Vitéz

Deposited On:

15 Aug 2019 13:15

Last Modified:

01 Jan 2020 06:15