A fiskális konszolidáció és az államadósság kapcsolata – Csökkenti vagy növeli az adósságrátát a fiskális kiigazítás?

Abstract

Napjaink világgazdasági környezete „kegyes” állapotként jellemezhető. A nullaközeli kamatlábak és a globális likviditásbőség által létrehozott makrogazdasági feltételrendszer lehetővé teszi a magas államadóssági pozíciók piaci viszonyok közötti finanszírozhatóságát is. Az államadósság mihamarabbi csökkentése mindazonáltal szükségszerű és elengedhetetlen gazdaságpolitikai intézkedés. A tanulmány a fiskális konszolidáció adósságcsökkentésben betöltött szerepét vizsgálja. Az adósságráta mérséklése két fő módon az elsődleges egyenlegen, illetve a gazdasági növekedésen keresztül valósulhat meg. A fiskális kiigazítás keynesi hatás mechanizmusai révén növekedési áldozattal jár, amely csökkentheti/teljesen eliminálhatja a kiigazító intézkedések pozitív hozadékait. A bevételi vagy kiadási oldalra koncentráló kiigazítások mértéküktől, időbeli lefolyásuktól, jellegüktől függően eltérő kibocsátási és adósságcsökkentő hatásokat eredményezhetnek. A szakirodalmi áttekintés és a statisztikai elemzések alapján leszögezhető, hogy az adósságráta csökkentésében a növekedési hatás rendkívül fontos tényező, emellett sikerkritériumként a kedvező gazdasági környezet, az alacsony fiskális multiplikátor, valamint az egyenletes és kiadásoldali intézkedések azonosíthatók.