A Fed hatása az állampapírkamatra – A Fed-kamatdöntések befolyása a magyar és más feltörekvő piacok államkötvényhozamára

Abstract

Az olyan jelentős államadóssággal küzdő országok számára, mint a 2000-es években eladósított Magyarország, komoly mozgásteret jelent, ha az adósság kamatain meg tud takarítani. Azonban a kis, nyitott gazdasági státuszból következő világgazdasági függőség az államkötvénypiacon is kiszolgáltatottá teszi a gazdaságpolitikát. Számos területen tapasztalhatjuk, hogy ha az Egyesült Államok „tüsszent”, a feltörekvő gazdaságok „megfáznak”. A többszörösen igazolt feltevést jelen tanulmány a megváltozott világgazdasági környezetben teszteli tizenegy országra – köztük Magyarországra –, nevezetesen azt, hogy a Fed kamata befolyásoló erővel bír a feltörekvő gazdaságok államkötvénykamatára. A nemzetközi kamattranszmisszió fogalomkörébe helyezett regressziós és kauzalitáselemzéssel vizsgáljuk a determináltságot. Azon túl, hogy kimutatjuk a kamattranszmisszió létét, megállapítjuk azt is, hogy különböző földrajzi tér és időhorizont esetén eltérő ez a befolyás, sőt extrém helyzetben meg is szűnhet.