A vállalati társadalmi teljesítmény rövid távú hatásai a pénzügyi jövedelmezőségre = The Short-term Effects of Corporate Social Performance on Financial Profitability

Abstract

A menedzsment elméletek szerint az erős vállalati társadalmi teljesítmény (CSP) javítja a pénzügyi jövedelmezőséget. Továbbá, a felelősen viselkedő vállalkozások hozzájárulhatnak a gazdaságok fenntartható növekedéséhez, amely az ENSZ fenntartható fejlődésre vonatkozó, 2030-ig terjedő keretrendszerének is prioritása (Agenda 2030). Bár a CSP kifejezést alkalmazzuk, más szorosan kapcsolódó tényezőkre is hivatkozunk, így a vállalkozások környezetvédelmi és vállalatirányirányítási politikáira; éppen ezért a tanulmányban mindvégig az ESG-koncepciót (környezeti, társadalmi és vállalatirányítási faktorok) fogjuk használni. Megvizsgáljuk, hogy valóban létezik-e a szakirodalomban domináns pozitív kapcsolat a vállalkozások ESG és pénzügyi teljesítménye között. Az elemzéshez az MSCI ACWI Indexből származó 1.099 elemű vállalati mintát használunk, amely 2018-ra terjed ki. A regressziós számítások a súlyozott legkevesebb négyzetek (WLS) módszerén alapulnak. A függő változó az árbevétel-arányos adózott eredmény (ROS, 2018); a kontrollváltozók az előző évi (2017) jövedelmezőség, méret, tőkeáttétel, növekedés, tőkeintenzitás, iparági és regionális dummy változók. Az eredményeink azt mutatják, hogy a magasabb ESG, E és S teljesítmény rövid távon nem módosítják jelentősen a pénzügyi jövedelmezőséget. A vállalatirányításnak azonban jelentős és pozitív hatása van 5,00 százalékos szignifikancia szint mellett: a G-pontszám 10-pontos növekedése 0,30 százalékponttal növeli a ROS-t. Egy másik ugyancsak fontos következtetés: a társadalmi és környezeti tényezők, amelyeket gyakran színtiszta költségekként értelmeznek, nem csökkentik jelentősen a rövid távú jövedelmezőséget. Ez utóbbi megállapítás azt sugallja, hogy a vállalatoknak érdemes ESG-tudatos projektekbe fektetniük, hiszen nem járnak profitcsökkenéssel, de hozzájárulhatnak az Egyesült Nemzetek Szervezete Fenntartható Fejlődési Céljainak (SDG) az eléréséhez. = Management theories emphasise that strong corporate social performance (CSP) enhances financial profitability. Further, responsible firms have the potential to promote sustainable growth which is the priority of the United Nations’ 2030 Agenda for Sustainable Development. Although we apply the term CSP, we also refer to other closely linked factors such as environmental and governance policies. For this reason, we use the ESG concept (environmental, social and governance) throughout the study and test whether the dominant hypothesis of positive ESG-financial performance relationship exists. The analysis covers 2018 company-level data and performed on a 1,099-element firm sample from the MSCI ACWI Index. Regression calculations rest on the weighted least squares (WLS) method. The dependent variable is the return on sales (ROS, 2018); the control variables are previous year (2017) profitability, size, leverage, growth, capital intensity, industry and regional dummies. The empirical results show that higher ESG, E, and S ratings do not change profitability significantly in the short run. However, corporate governance has a significant and positive effect at 5.00 per cent: a 10-point increase in G score increases ROS by 0.30 percentage points. Another important conclusion is that social and environmental factors, which often interpreted as mere costs, do not significantly reduce short-term profitability. This latter finding implies that companies should invest in ESG projects as they will not experience evaporating profits but might contribute to achieving some of the Sustainable Development Goals of the United Nations.